ФРС расширит баланс в скором времени
Федеральный резерв: Федеральный резерв скоро начнет увеличивать свой баланс. Об этом заявил его председатель Джером Пауэлл во вторник. Таким образом он частично отреагировал на удар по кредитным рынкам в сентябре.
ФРС объяснит, как она будет расширять свой баланс в ближайшие дни. Хотя это и будет иметь связь с покупкой казначейских облигаций, Пауэлл подчеркнул, что этот подход не следует путать с количественным смягчением, сделанным во время и после финансового кризиса. Так он прокомментировал ситуацию во время своей речи в Денвере.
В целом, по вопросам денежно-кредитной политики Пауэл и его коллеги-политики, придерживающиеся своего взгляда на экономику, сильны. Тем не менее, экономика была подвержена влиянию торгового спора, глобального спада и геополитики, точно так же, как и потенциально «грязного» Brexit.
Он сказал, что Федеральная резервная система была привержена поддержке восстановления, но это зависит от данных, а не от заранее установленного способа снижения ставок.
Резервный фонд ФРС снизил свою базовую ставку дважды в 2019 году и, как ожидается, утвердит третье снижение в конце этого месяца.
По словам Пауэла, акции восстановили часть своих потерь, а краткосрочная доходность казначейских облигаций достигла минимума за день.
«Именно сейчас пришло время» для ФРС расширить баланс.
Рынки обратного выкупа провалились несколько недель назад, отчасти из-за ограничений финансирования. Компании выкачали деньги из системы, чтобы сделать налоговые платежи, и Казначейство урегулировало аукционы облигаций — вызывая ограничения финансирования.
Лимиты финансирования привели к тому, что ставки репо достигли 10%, а базовая ставка ФРС превысила 5 базисных пунктов. Базовая ставка ФРС — это ставка, которую банки взимают друг с друга за краткосрочные займы.
Впоследствии Федеральный резерв проводил временные операции по предоставлению денежных средств в обмен на сверхбезопасные активы.
Тем не менее, Пауэлл заявил, что Федеральная резервная система будет осуществлять более постоянные операции, чтобы гарантировать наличие достаточных резервов в системе и контролировать события волатильности рынка.
Он добавил, что нестабильность будет препятствовать эффективной реализации денежно-кредитной политики, и что они решают эту проблему.
Он сказал, что они объявят о мерах по увеличению запасов с течением времени.
Чиновники ФРС думают о надлежащих уровнях резервов. Уровень денежных средств Банка в ФРС упал до 1,5 триллиона долларов с пикового уровня в 2,8 триллиона долларов в сентябре 2014 года.
Три цикла количественного смягчения или покупки активов подняли баланс до 4,5 триллионов долларов. Рост произошел до того, как Федеральная резервная система начала разрешать снижение доходов каждый месяц.
Однако президент Трамп подверг резкой критике этот шаг, приравнивая сокращение баланса к количественному смягчению. Он приписал это к замедлению экономического роста.
Но Пауэлл утверждал, что ФРС установила достаточный режим резервов. Он видит, что сейчас резервы находятся на уровне, который необходим банкам.
Ранее в мартовском заявлении о нормализации баланса ФРС указала, что они увеличат свои ценные бумаги, чтобы поддерживать надлежащие уровни резервов.
«Это время настало», — сказал Пауэл.
Хотя Пауэлл не уточнил, как будет действовать ФРС, он быстро подвел черту, уточнив, что эту программу не следует путать с тремя циклами качественного смягчения (QE). QE — это агрессивное усилие по расширению баланса.
Вместо этого это будет более органичный процесс, аналогичный тому, что ФРС проводила до финансового кризиса 2008 года.
Диссертация Пауэлла «Глубокие изменения в экономике»
Политика процентных ставок и балансовый подход появились после диссертации Пауэлла об экономических изменениях и проблемах, с которыми они сталкиваются в текущих условиях.
Пауэлл разбил проблему на три вопроса:
- Как скачок цен на газ может повлиять на экономику
- Достаточно ли верно измеряют производительность
- Является ли рынок труда жестким
В своей диссертации Пауэлл сказал, что скачок цен на газ, вероятно, окажет незначительное влияние. Он добавил, что нынешние показатели производительности, вероятно, неадекватны из-за технологических факторов. И ожидается, что рабочие места будут расти медленнее, чем указывают данные, хотя и будут расширяться достаточно быстро, чтобы привлечь новых игроков в рабочую силу.
