ФРС приостанавливает будущие сокращения
ФРС: Федеральный резерв приостановил снижение ставок. Но пока экономические перспективы существенно не изменятся, рынок облигаций не будет спокоен даже с учетом заявления политиков о приостановке.
В протоколах, которые вышли после решения Федерального резерва по сокращению ставок, упоминались последствия глобальных событий. Кроме того, ставки своп овернайт полностью рассчитаны на декабрьский курс. Но рынок облигаций все еще видит очередное возможное сокращение к ноябрю 2020.
Доходность казначейских облигаций упала по кривой, с более длительными сроками погашения.
Инвесторы пытаются предвидеть шаги ФРС, сосредотачиваясь на важных данных США, которые станут известны в ближайшие дни. Все сфокусированы на данных по рынку труда и производству, которые выйдет в пятницу.
Джером Пауэлл, председатель ФРС, сказал, что денежно-кредитная политика оказалась в правильном месте. Однако Рич Сега считает, что реакция на рынках отражает мрачный взгляд на экономические перспективы.
Сега говорит, что ралли в казначейских бумагах и снижение доходности после пресс-конференции означает, что рынки думали, что экономика замедляется и остается пессимистичной.
Рич Сега — главный инвестиционный стратег в Conning. Conning управляет активами на сумму около 171 миллиарда долларов.
Положительная оценка Пауэлла и мимолетный оптимизм
Пауэлл на пресс-конференции отметил, что риски вокруг Brexit и торговой напряженности демонстрируют признаки улучшения.
В среду доходность 10-летних казначейских облигаций упала почти до 7 базисных пунктов. В четверг они выросли на 1 базисный пункт до 1,78% в Азии. Кривая доходности упала, в то время как индекс доллара Блумберга продолжил снижение.
С оценкой Пауэлла согласен Крис Рэндс, управляющий портфелем в Nikko Asset Management в Сиднее. Рэндс утверждал, что рынки облигаций слишком агрессивны в ценообразовании. По его словам, доходность вырастет до 2% через 3-6 месяцев.
Рэндс также говорит, что рынки достигают своих целей, а уровень безработицы в США самый низкий за последние 50 лет.
Решение Федеральной резервной системы было принято после того, как Министерство торговли США сообщило о неожиданном улучшении темпов экономического роста в третьем квартале. Потребительские расходы способствовали экономическому росту.
Но, несмотря на положительную оценку, некоторые управляющие фондами и аналитики подозревают, что улучшение ситуации может оказаться мимолетным.
Wells Fargo считает, что замедление роста и ослабление торговых трений означают, что политики будут снова снижать ставки в январе.
Стратег Эрик Нельсон сказал, что снижение ставок основано на дальнейшем замедлении роста США и потенциально хрупком торговом мире между Китаем и США. Он не считает, что худший из рисков для ФРС еще не преодолен.
Хулио Каллегари, финансовый менеджер с фиксированным доходом в JPMorgan Asset Management сказал, что любые распродажи облигаций — это возможность накапливать и покупать. Он сказал, что следующим шагом будет снижение ставок на 2020 год.
