Nixse
0

Крах австралийских банков; Угроза акциям

Уже десятилетия австралийские банки являются отдельным классом благодаря постоянно растущей экономике.

Олигополистическая структура предотвращает слияния между четырьмя крупными банками.
Преданность самофинансируемых пенсионеров также играет огромную роль на местном фондовом рынке. Их оценили так, будто они находятся в совершенно другом бизнесе в отличие от их коллег в других странах.

Оценка корпорации Westpac Banking Corp., Австралийского банка Содружества и банковской группы Australia&New Zealand Banking Group Ltd. более чем в три раза превзошла их балансовую стоимость.

Это необычно в банковской сфере, где цена акций должна стремиться к разумному приближению к стоимости чистых активов. У крупных банков на развитых рынках средняя оценка в 0,77 раза превышает балансовую стоимость.

Заявление во вторник о том, что Брайан Хартцер, исполнительный директор Westpac, подал в отставку, должно стать тревожным сигналом. Он подал в отставку после того, как компанию овинили в 23 миллионах отдельных нарушений правил в отношении отмывания денег.

В последние годы оценки упали благодаря волатильному рынку жилья и правительственным запросам в этом секторе. Но австралийским банкам еще предстоит падение.

Рентабельность капитала четырех крупных банков явно находится на середине пути. Они находятся вокруг медианных децилей относительно своих коллег в других странах. Тем не менее, дело обстоит иначе для Банка Содружества, а National Australia Bank Ltd — немного ниже средней отметки.

Но если переключиться на фактическую стоимость, они приблизятся к вершине пакета, и Содружество станет третьим в мире.

Как это работает?

Лучшее объяснение — их репутация отличных плательщиков дивидендов. Неопределенности в отношении банковских доходов велики из-за нормативных требований и нечеткости оборотного капитала и капитальных затрат. Таким образом, дивиденды часто рассматриваются как наиболее надежная основа для реалистичного понимания будущих денежных потоков банка.

Учитывая, что акционеры в конечном итоге платят за право на часть денежных потоков банка, для банков с дивидендной доходностью выше среднего обычная оценка выше средней.

Австралия достаточно выдающаяся страна.

Все четыре гиганта, за исключением Содружества, находятся на втором месте по величине среди своих коллег, согласно оценкам аналитиков по дивидендной 12-месячной доходности.

Австралийские состоятельные пенсионеры демонстрируют необычную лояльность к именным компаниям, которые получают надежный источник дохода от акционеров. Неудивительно, что этот сектор растет.

Однако на горизонте виднеется проблема.

Согласно Bloomberg News, дивидендная партия может подойти к концу. Westpac и National Australia Bank сократили свои выплаты. ANZ сократил сумму, подлежащую возврату налогов, поскольку регулятор заставил крупные банки откладывать больше капитала.

Подобное укрепление баланса должно быть временной мерой, но существуют дополнительные риски для потоков денежных средств даже после выплат.

Экономика Австралии замедляется

Процентные ставки выглядят ближе к показателям Великобритании, чем Канады и США. Это может оказать воздействие на прибыль, учитывая тесную связь между затратами по займам и чистой процентной маржей — критическая основа прибыльности банков.

Даже если текущее оживление на рынке жилья приведет к более устойчивому росту, существет ряд проблем. Банки, которые хотят воспользоваться этим преимуществом путем более агрессивного кредитования, все же должны найти способ привлечь больше депозитов. Это всегда будет оказывать дополнительное давление на маржу, учитывая низкую ставку.

Все это должно снизить надежность выплаты дивидендов. Учитывая это австралийские пенсионеры могут найти другие «голубые фишки», достойные инвестиций.

Акции Westpac позитивно отреагировали на обновление чистоты в верхней части банка. Но мы не должны ожидать, что этой четверке удастся безболезненно восстановиться.

Банки Австралии были банкоматами в процветающей экономике. А поскольку она борется за то, чтобы разжечь огонь, который приводил ее в действие в течение последних трех десятилетий, эти деньги также могут иссякнуть.



Вам также могут понравиться
Оставьте ответ

Ваш электронный адрес не будет опубликован.