Китайские акции волатильны из-за экономических опасений 

Акции Китая в понедельник торговались в диапазоне, несмотря на рост региональных рынков, поскольку инвесторы держались подальше от страны из-за опасений по поводу возможного замедления роста второй по величине экономики в мире.

Азиатские акции незначительно выросли благодаря празднику в Японии, устранив недавний источник волатильности. Инвесторы ожидали значительного замедления темпов экономического роста в Китае и США, что дало представление о перспективах глобального роста.

Инвесторы следили за выходом данных по ценам производителей и потребителей в США, а также центрального банка, чтобы оценить траекторию изменения ставки Федеральной резервной системы.

Они планировали выпустить отчеты во вторник и среду, одновременно со встречей международных центральных банкиров в Джексон Хоул, штат Вайоминг.

На этой неделе Китай также опубликует широкий спектр показателей, таких как данные по кредитам и объему экономического производства, которые, вероятно, укажут на то, что во второй половине года экономика начала медленно развиваться.

Китайская фондовая биржа 

Учитывая, что основные китайские акции колеблются лишь незначительно, инвесторы проявляют осторожность. 

Сектор недвижимости снизился на 2,81%, что способствовало небольшому падению индекса «голубых фишек» CSI 300 на 0,13%. Его финансовый подындекс упал на 0,26%, в то время как сектор основных потребительских товаров вырос на 0,14%. Однако сектор здравоохранения вырос на 1,33%. 

В то же время индекс Hang Seng вырос на 0,05%, а китайские акции H-shares в Гонконге – на 0,1%. Инвесторы проявляют осторожность, поскольку фондовые рынки ожидают важных экономических данных, которые могут повлиять на будущие тенденции, особенно из Китая и США.

На региональных финансовых рынках наблюдалось некоторое улучшение. Индекс Nikkei в Японии вырос на 0,56%. Индекс MSCI Asia ex-Japan вырос на 0,29%, отчасти благодаря празднику в Японии, который снизил недавнюю волатильность рынка. 

Шанхайский индекс STAR50, ориентированный на технологию, вырос на 0,13%. Меньший индекс Шэньчжэня снизился на 0,25%. А индекс ChiNext Composite, ориентированный на стартапы, упал на 0,1%.

Влияние падения цен на акции на экономику 

Будущие экономические данные окажут значительное влияние на настроения на рынке. В США будут опубликованы данные по ценам производителей и потребителей. Это может указать на следующее изменение ставки Федеральной резервной системы. 

Между тем, показатели Китая указывают на медленное начало второго квартала года. Из-за сочетания выхода важных данных и нестабильной экономической ситуации рынки, вероятно, останутся напряженными.

В Orient Securities подчеркнули, что рынки акций категории А находятся в состоянии стагнации, потому что многие проблемы рынка не могут быть оперативно решены.

Более широкое влияние существенно. Инвесторы по всему миру ищут баланс между рисками и возможностями, поскольку основные экономики мира сталкиваются с трудностями. Неоднозначность ситуации усложняет выбор инвестиционных стратегий перед лицом различных экономических препятствий.

Причина падения китайских акций

Структурные проблемы, с которыми столкнулся Китай, имеют серьезные последствия для мировой экономики. На протяжении десятилетий он полагался на модель роста, предполагающую значительные государственные инвестиции и дешевые кредиты для увеличения промышленного потенциала. 

Упор на производство привел к сравнительно низкому уровню потребительских расходов и пузырю на рынке недвижимости, который быстро лопается.

Эта модель должна быть перебалансирована таким образом, чтобы потребление предшествовало экспорту, а инвестиционные цели были приемлемы для всех инвесторов. 

Кроме того, она показала, что внутренняя экономика не может поглотить все товары, производимые китайскими заводами, а системы социальной защиты обеспечивают гораздо меньшую безопасность, чем на Западе. Экспорт дополнительных мощностей привел к огромному положительному сальдо торгового баланса.

Китайские лидеры время от времени допускают мысль о том, что им следует придерживаться иного подхода. Тем не менее они привержены плану, благодаря которому их страна стала второй по величине экономикой в мире. 

Эта модель роста, ориентированная на экспорт, помогла сдержать инфляцию на Западе в 1990-е годы, и сейчас она снова помогает. 

В июне цены на товары в Великобритании снизились на 1,4% по сравнению с тем же месяцем прошлого года. Отчасти это объясняется тем, что на рынок поступает избыточное количество дешевых товаров из Китая.

Китай производит гораздо больше товаров, чем может устойчиво потреблять внутри страны или за счет оттока из-за рубежа. Из-за этого китайская экономика может попасть в замкнутый круг снижения цен, банкротств, закрытия заводов и, в конечном счете, потери рабочих мест.

Дисбаланс между спросом и предложением вынуждает китайские предприятия снижать цены. Это привело к снижению прибыли и еще более резкому снижению цен, поскольку они пытались свести концы с концами и расплатиться с долгами.

Негативный эффект

Напряжение уже проявляется в некоторых аспектах. Рост экономики, похоже, не дотягивает до целевого показателя в 5% в год, установленного пекинскими чиновниками. Развивающимся рынкам нужно больше, чем данные по экспорту, обнародованные на прошлой неделе. 

Есть два ключевых различия между Китаем 1990-х годов и Китаем сегодняшним. Во-первых, сейчас больше проблем с перепроизводством и избыточными мощностями. 

Во-вторых, правительства западных стран больше не желают наблюдать за тем, как разрушается их промышленность. Они ввели тарифы на китайскую продукцию и предоставили значительные субсидии внутренним производителям в случае с США.

Существует несколько вариантов развития событий. Китай может поддаться давлению Запада, добровольно сократить экспорт и полностью перестроить свою экономическую систему. Это кажется очень маловероятным.

Гораздо более вероятно, что конфликты между Западом и Китаем будут только усугубляться, а не уменьшаться. Пекин утверждает, что он не виновен в сбросе излишков продукции на международные рынки, несмотря на утверждения Вашингтона и Брюсселя об обратном. 

Китай уже пытается перенаправить экспорт через третьи страны, чтобы обойти западные тарифы. Но он не поддается порыву ввести ответные меры.

Акции Китая: Усилия центрального банка по предотвращению дальнейшего риска 

Центральный банк Китая готовится провести стресс-тесты на подверженность банковских компаний влиянию облигаций, чтобы контролировать многомесячное ралли и снизить возможные последствия.

В своем ежеквартальном отчете Народный банк Китая (НБК) сообщил, что предлагает провести проверки для снижения рисков, возникающих в связи с возможными колебаниями ставок в будущем, которые могут повредить ценам на облигации и привести к потерям инвесторов. Движение цен на облигации и ставок, как правило, является обратным.

Отчет, опубликованный в пятницу, последовал за заявлением межбанковского регулятора, поддерживаемого НБК, о том, что он проверяет четыре сельских финансовых учреждения на предмет возможного манипулирования рынком облигаций и сообщил о предполагаемых нарушениях со стороны некоторых из них. 

Кроме того, регуляторы попросили взаимные компании ограничить период финансирования новых облигаций двумя годами. Этот шаг еще больше ограничит объем средств, инвестируемых в облигации с более длительным сроком погашения.

Народный банк Китая недавно выпустил несколько предупреждений по поводу ралли облигаций, которое привело долгосрочную доходность Китая к многодесятилетним минимумам, поскольку опасения по поводу экономики стимулируют спрос на активы-убежища. 

НБК также подтвердил план по заимствованию облигаций и покупке или продаже казначейских облигаций. Некоторые эксперты рассматривают этот план как сигнал к вмешательству в политический отчет.

Экономисты Citi недавно отметили, что, хотя экономические показатели в конечном счете определяют доходность облигаций, любая такая специфическая торговая стратегия будет иметь лишь временное влияние.

Подведение итогов

Подводя итог, можно сказать, что недавние торги акциями Китая в пределах диапазона подчеркивают экономические проблемы, с которыми сталкивается страна. Инвесторы осторожно ориентируются в сложном ландшафте, характеризующемся низкими объемами торгов, структурными проблемами и замедлением экономического роста. 

Пристальное внимание к интеллектуальной собственности и необходимость ребалансировки экономики подчеркивают трудности, связанные с отказом от модели роста, ориентированной на экспорт. Кроме того, Китай сталкивается с необходимостью стимулировать внутреннее потребление и решать проблему избыточных производственных мощностей. 

Глобальные инвесторы следят за влиянием на скользящие средние и более широкие рыночные тенденции. Поскольку на горизонте маячат важные экономические показатели, настроения на рынках, скорее всего, останутся напряженными, поскольку ведущие экономики мира продолжают решать эти насущные проблемы.