Powell diz que o Fed expandirá seu balanço comercial “em breve” para responder a problemas de financiamento. 

The Federal Reserve: O Federal Reserve começará a aumentar seu balanço patrimonial em breve. Disse na terça-feira seu presidente, Jerome Powell. Ele estava respondendo parcialmente sobre os impactos sofridos nos mercados de empréstimos em setembro.

O Fed explicará nos próximos dias como irá expandir os valores mobiliários que detém. Entretanto irá envolver compras de notas do tesouro, Powell salientou que a abordagem não deverá ser confundida com a flexibilização quantitativa feita durante e após uma crise financeira. Ele comentou durante seu discurso em Denver.

De forma mais ampla, sobre a política monetária, Powell e seus companheiros formuladores da política estão firmes em suas opiniões de que a economia está forte. Entretanto, a economia estava propensa aos impactos comerciais, da desaceleração mundial e geopolíticos, como também do Brexit possivelmente desordenando.

Ele disse que o Federal Reserve estava comprometido em apoiar a recuperação mas depende dos dados – não de uma maneira predefinida de cortar as taxas.

O Fed  cortou sua taxa de referência duas vezes em 2019 e espera-se que aprovará o terceiro corte no final deste mês.

As ações reduziram um pouco de suas perdas enquanto Powel falava e os rendimentos de curto-prazo do tesouro atingiram suas mínimas do dia.

Agora é o momento para o Fed expandir seu balanço patrimonial

Dentro do balanço comercial. Durante a noite os mercados de recompra falharam em várias semanas atrás, parcialmente devido às restrições de financiamento. As companhias sugaram o dinheiro do sistema para fazer pagamentos e o departamento do tesouro liquidando leilões de títulos – causando restrições de financiamentos.

Os limites de financiamento levaram as taxas de recompra a dispararem para tão alto quanto 10% e a taxa de referência dos fundos do Fed a subirem acima dos seus 5 pontos bases. A taxa de referência dos fundos do Fed é uma taxa que os bancos cobram um ao outro para empréstimos de curto prazo.

Assim, o Federal Reserve tem realizado operações temporárias para dar dinheiro em troca de ativos ultra-seguros.

Entretanto,Powell disse que o Federal Reserve embarcaria em operações mais permanentes para assegurar que o sistema tenha reserva suficiente e para controlar os eventos de volatilidade do mercado.

Ele acrescentou que a volatilidade esconderia a implementação efetiva da política monetária e que eles estavam cuidando disto. Ele disse que eles anunciariam medidas para aumentar o suprimento de reserva para o tempo.

As autoridades do Fed têm pensado sobre os níveis apropriados de reserva para manter no sistema. O nível de caixa do banco no Fed diminuiu para cerca de US$ 1,5 trilhão de um pico de US$ 2,8 trilhões em setembro de 2014.

Três ciclos de flexibilização quantitativa ou compras de ativos levaram o balanço patrimonial para tão alto quanto US$ 4,5 trilhões. O aumento foi antes do Fed ter começado a permitir que os recursos fossem retirados a cada mês.

Entretanto, o presidente Trump criticou verozmente a medida, igualando a redução do balanço patrimonial ao aperto quantitativo. Ele culpou isto pelo crescimento econômico desacelerando.

Mas Powell manteve o Fed estabelecendo regime amplo de reserva. Ele prevê que agora as reservas estão no nível que o banco precisa. Anteriormente, em uma declaração de março sobre a normalização do balanço patrimonial, o Fed indicou que eles aumentariam suas posses de valores mobiliários para manter os níveis apropriados de reservas.

“Este momento para nós é agora” Powel disse.

Embora Powell não tenha especificado como o Fed iria proceder, ele rapidamente estabeleceu limites – de que o programa não deve ser confundido com os três ciclos da flexibilização qualitativa. A flexibilização qualitativa é um esforço agressivo para expandir o balanço patrimonial.

Ao invés disto, será um processo orgânico parecido com o que o Fed realizou antes da crise financeira de 2008.

A dissertação de Powell sobre as “mudanças profundas na economia”

A abordagem da política da taxa de juros e do balanço patrimonial ocorreu após a tese de Powell sobre as mudanças econômicas e os desafios que elas apresentam para as condições atuais.

Powell dividiu os desafios em três perguntas:

1. Como o aumento do preço do gás poderá afetar a economia;
2. Se a produtividade é medida adequadamente;
3. Se o mercado de trabalho está apertado.

Em sua tese, Powell disse que um aumento nos preços do gás poderá ser absorvido e teria provavelmente um impacto pequeno. Ele acrescentou que as medidas atuais da produtividade são provavelmente inadequadas devido aos fatores tecnológicos. E que, espera-se que os os empregos irão aumentar mais lentamente do que os dados indicam, embora ainda expandindo rápido o suficiente para absorver novos players à força de trabalho.