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Perguntas desconfortáveis que o BCE terá que responder

Na primeira reunião do BCE em 2021, não se espera grandes notícias, depois que o PEPP, o programa de compras emergencial para a pandemia, aumentou US$ 500 bilhões em dezembro. Mas as perspectivas econômicas foram ofuscadas por surtos de infecções do vírus. Na semana passada, tanto a presidente do BCE, Christine Lagarde, quanto seu vice-presidente, Luis de Guindos, aproveitaram o sucesso das vacinas, porém, há várias questões críticas sobre os mercados que precisarão ser respondidas.

Que implicações econômicas a lenta aplicação de vacinas e a terceira onda de infecções podem ter?

A recuperação econômica deve ocorrer a partir do segundo semestre do ano. As medidas de confinamento para segurar a pandemia devem ser suspensas até o final de março, e as vacinas serão efetivamente distribuídas.

As previsões para dezembro, que levaram a um corte acentuado no crescimento, incluem dificuldades no início do ano. Será hora de ver se o BCE surpreenderá com melhoras ou pioras depois de um possível novo surto de coronavírus em março.

O BCE está pronto para usar o 1,85 trilhão do PEPP?

O Conselho de Governo debateu um aumento de menos de 500 bilhões nas compras de títulos de emergência no mês passado e fez questão de enfatizar a possibilidade de que eles não gastem todo o programa. Mas o contexto econômico atual poderia gerar preocupação nos mercados devido à falta de compromisso do BCE.

O estrategista sênior de títulos do ING, Antoine Bouvet, disse que o compromisso que existe para realizar o pacote deixaria os mercados nervosos.

O que o BCE quer da inflação?

Um indicador-chave das expectativas de inflação de longo prazo para a zona do euro, seguido de perto pelo BCE, está perto das máximas de 18 meses, graças à recuperação dos preços da energia. Embora sejam sinais positivos para a inflação, uma economia que ainda não começou a se recuperar não é uma boa notícia. A questão principal é saber até onde eles estão dispostos a deixar a inflação correr antes de conter o estímulo.

Qual é o nível de taxa de câmbio aceitável para o BCE?

Lagarde disse que o BCE estaria extremamente vigilante ao impacto de uma moeda forte nos preços. Ela pode ser novamente questionada sobre o nível aceitável para o BCE, considerando que um euro acima de 1,2 dólares representa profundas forças deflacionárias e coloca a recuperação em risco.

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