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Inflação: limite de corte das taxas do Fed para 2023

Resumo:

  • Dependência da inflação: os cortes nas taxas dependem da tendência da inflação para uma meta de 2%; ISI Evercore prevê dois cenários
  • Pontos de dados críticos: os relatórios do PPI e do IPC de abril devem mostrar a inflação central do PCE igual ou inferior a 0,20%.
  • Momento da política: se a inflação permanecer elevada, os cortes nas taxas poderão ser adiados pelo menos até março do ano seguinte

À medida que os mercados financeiros oscilam entre previsões e resultados, o Federal Reserve (Fed) encontra-se num momento crítico com a possibilidade de ajustar as taxas de juro duas vezes este ano. Esta potencial mudança de política, prevista para começar em setembro, depende significativamente da trajetória da inflação. A análise atual da Evercore ISI projeta dois cenários prováveis: se a inflação não desacelerar adequadamente, serão necessários dois cortes nas taxas a partir de setembro ou, inversamente, nenhum corte ao longo do ano.

O limiar da inflação: um equilíbrio delicado

Um ponto central de discussão tanto para a Fed como para os analistas de mercado é se os atuais dados de inflação estão alinhados com as condições necessárias para uma redução das taxas. O Fed, guiado pela perspectiva pacífica do presidente Jerome Powell. Sugere-se que os recentes aumentos de inflação sejam apenas picos temporários numa tendência geral em direção à taxa-alvo de 2%. Esta perspectiva apoia o argumento de flexibilização da política monetária até ao final do ano. No entanto, o Evercore ISI  faz uma advertência: se a inflação não apresentar desaceleração suficiente até setembro, diminuem as chances de qualquer ajuste nas taxas em 2024. Influenciado por esta previsão, o consenso do mercado tende a esperar dois cortes nas taxas. Alinhando-se também com o cenário otimista do Fed de que a inflação começará de fato a alinhar-se mais estreitamente com as suas metas nos próximos meses.

Um jogo de espera tático: tempo e dados críticos para decisões do Fed

O momento de possíveis cortes nas taxas está intimamente ligado aos próximos relatórios de inflação, especialmente aos dados básicos da inflação do PCE. Se as próximas métricas de inflação forem significativamente moderadas, o Fed poderá considerar um corte nas taxas já em julho. Especificamente, os relatórios do Índice de Preços ao Produtor (PPI) e do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) de abril precisam mostrar a inflação básica do PCE mensal igual ou inferior a 0,20%. Um tal nível aumentaria enormemente a confiança numa rápida flexibilização das taxas se estes números não forem suficientemente baixos ou se a composição dos dados não inspirar confiança. Assim, a probabilidade de um corte nas taxas antes de setembro diminuiria significativamente, atrasando a próxima oportunidade até dezembro.

Num cenário em que os dados da inflação oscilam teimosamente em torno da marca dos 3% e o mercado de trabalho permanece forte, a probabilidade de cortes nas taxas este ano diminui. A Evercore ISI  sugere adiar qualquer potencial flexibilização monetária para pelo menos março do ano seguinte. Nessa altura, o Fed poderá beneficiar dos efeitos de base, à medida que os elevados índices de inflação do início de 2024 começarem a desaparecer das comparações anuais. Isto poderia proporcionar um cenário mais favorável para ajustamentos políticos.

À medida que atravessamos estes meses cruciais, as ações do Fed serão acompanhadas de perto, com implicações não só para a economia dos EUA, mas também para os mercados financeiros globais. Tanto os investidores como os decisores políticos devem permanecer vigilantes, interpretando os dados recebidos no contexto mais amplo das tendências econômicas e das orientações políticas.



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