ECB revisa medidor de inflação para incluir preços da habitação

Banco Central Europeu: O Banco Central Europeu não consegue atingir sua meta de inflação. Mas Christine Lagarde indicou que um de seus primeiros movimentos poderia ser uma revisão interna do porquê de o BCE não ter atingido sua meta de inflação.

Christine Lagarde é a nova presidente do BCE, que deve iniciar uma revisão da estratégia.

A mudança pode ser a primeira revisão de estratégia desde 2003 e essencial por causa de sua popularidade política. É também um caminho para escapar de taxas de juros negativas e compras massivas de títulos.

Lagarde está tentando atingir um indicador oficial de crescimento dos preços ao consumidor, que sub-representa adversamente os custos de moradia. O indicador inclui apenas aluguéis e ignora 66% das casas ocupadas pelos proprietários.

Economistas dizem que, com vista para uma das maiores despesas do consumidor, o BCE efetivamente se comprometerá em bombear mais estímulos monitores para o sistema financeiro.

A agência de estatísticas da União Europeia – Eurostat tem uma métrica impressionante que pressupõe que as pessoas gastam cerca de 6,5% de seu pagamento após impostos em moradia.

Daniel Gros, diretor do Centro de Estudos de Política Europeia em Bruxelas, acha que 6,5% é um número ridículo. Ele diz que um assalariado médio gasta cerca de 30% de seu salário em aluguel. Ele acrescenta que o indicador tem um problema fundamental e que seus componentes não estão alinhados com os dados do mercado privado.

O Eurostat utiliza dados distorcidos da base de dados nacional, levando-os a chegar a um valor tão baixo para a habitação. O valor inclui aluguel, que é definido como um serviço ao consumidor, mas exclui os pagamentos maiores de hipotecas, que são considerados investimentos.

Além disso, as leis locais limitam milhões de aumentos de aluguel na inflação, criando um ciclo de feedback. Novos contratos de aluguel podem mascarar as caminhadas, e as leis locais geralmente ignoram as propriedades recém-construídas com aluguéis no nível do mercado.

O ECB observou essas falhas no relatório de 2016 quando concluiu que os componentes da habitação estavam “pesando” no indicador da inflação.

Economistas dizem que os preços de moradia são os componentes que faltam na medida da inflação do ECB

Outros economistas desenvolveram medidas de inflação que captam melhor o custo da ocupação de um proprietário. O índice de preços ao consumidor da habitação Bureau of Labor Statistics dos EUA é superior a 30%.

Em 2017, disse o escritório de estatística do Reino Unido, sua principal medida de inflação incluiria o custo de possuir, manter e morar na própria casa. Atualmente, a medida pesa cerca de 23% da cesta.

O Banco da Inglaterra (BOE) publicou o relatório ao lado do indicador mais antigo, que o BOE julga seu mandato. No entanto, Mark Carney, o governador do BOE, disse que seria desejável ter uma única referência.

Os dois países têm inflação mais forte e evitam taxas de juros negativas.

Enquanto outros fatores, como menor desemprego e maior apoio fiscal, aumentam a inflação, Gros diz que a zona do euro também teria um impacto se adotasse uma medida mais ampla.

Gros disse que o BCE teria atingido ou esteve perto de atingir sua meta de inflação. Ele disse isso em um relatório do Parlamento Europeu em 2018.

No mês passado, outro economista, Sylvain Broyer, da S $ P Global Ratings, disse que incluir moradias ocupadas por proprietários acrescentaria 0,3% de ponto ao crescimento de preços na zona do euro. Ele disse que a última rodada de flexibilização quantitativa era desnecessária.

Frederik Ducrozet, da Pictet & Cie, em Genebra, disse que o ajuste do componente da habitação fazia sentido e era fácil de explicar ao público.

A medida pode ser uma vantagem para Lagarde, que enfrenta preocupações crescentes de que as taxas negativas e a compra de títulos do BCE estão prejudicando a estabilidade financeira.

No entanto, revisitar a medida inflacionária teria obstáculos significativos a serem superados. Em 2016, o ECB julgou que a inclusão dos custos do proprietário poderia afetar significativamente a avaliação da inflação.

Dois anos depois, a Comissão Europeia declarou inviável avaliar os custos do proprietário mensalmente, dentro dos prazos desejados.

O mandato legal do ECB é garantir a estabilidade de preços, portanto, capaz de mudar a inflação. Os formuladores de políticas adotaram o padrão atual conforme apropriado quando o ECB iniciou suas operações em 1998.

No entanto, é provável que as autoridades levantem preocupações de que o ECB esteja ajustando o medidor apenas porque atingiu seu objetivo.