Crescimento econômico em queda com previsões do PIB
Resumo:
- Otimismo reduzido: Previsores como o Goldman Sachs e o Fed de Atlanta reduziram as estimativas de crescimento do PIB para o segundo trimestre devido ao fraco dinamismo dos gastos.
- Abrandamento da atividade econômica: O PMI industrial do ISM caiu para 48,7 em maio, sinalizando contração durante dois meses consecutivos.
- Reação do mercado: Os mercados bolsistas atingiram máximas históricas apesar da fraqueza econômica, esperando potenciais cortes nas taxas de juros do Fed.
O cenário econômico global registrou uma mudança notável no sentimento do mercado, uma vez que os analistas, que outrora perseguiam projeções de dados mais elevadas, estão agora a reduzir os seus níveis de otimismo. Dados recentes apontam para uma desaceleração em diversas métricas, atenuando as expectativas de que o crescimento econômico possa acelerar surpreendentemente pelo segundo ano consecutivo.
Diminuindo o otimismo entre os previsores
Neil Dutta, chefe de investigação econômica da Renaissance Macro, refletiu o sentimento predominante numa nota aos clientes, afirmando que é um desafio sentir-se otimista em relação à economia. Da mesma forma, a equipe de investigação econômica do Goldman Sachs, liderada por Jan Hatzius, revisou as suas estimativas de crescimento do PIB para o segundo trimestre, para uma taxa anualizada de 2,7%, face aos anteriormente otimistas 3,2%. Este ajuste, anunciado em 24 de maio, deveu-se ao fraco dinamismo dos gastos observado no início do trimestre.
Da mesma forma, o rastreador GDPNow do Fed de Atlanta, que estima o crescimento do PIB utilizando dados ao longo do trimestre, ajustou as suas projeções para baixo. Sendo assim, previu inicialmente uma taxa de crescimento acima de 4% no início de maio, e agora prevê uma taxa de crescimento mais modesta de 1,8%. Esta revisão em baixa realça a tendência de arrefecimento da atividade econômica, cada vez mais evidente em vários setores.
Indicadores de desaceleração da atividade
Dados recentes do Institute for Supply Management (ISM) contribuem para a narrativa de uma economia em desaceleração. O PMI industrial do ISM, que mede a atividade no setor manufatureiro, registrou uma leitura de 48,7 em maio. Este valor, inferior aos 49,2 do mês anterior, ficou aquém das expectativas dos economistas de 49,5, segundo dados da Bloomberg. A queda do PMI abaixo da marca de 50, indicando contração durante dois meses consecutivos, destaca os desafios do setor industrial.
Thomas Ryan, economista da Capital Economics North America, enfatizou este ponto numa nota aos clientes, afirmando que a queda no índice industrial ISM contribui para a sensação de que a economia está a perder dinamismo. Este sentimento é ainda apoiado pelo relatório sobre o emprego de abril, que revelou um crescimento do emprego mais fraco do que o esperado.
Mercado de ações e os próximos passos do Federal Reserve
Apesar destes sinais de fraqueza econômica, o mercado de ações aceitou esta notícia com calma. Os três principais índices atingiram máximas históricas em maio, sugerindo que os investidores estão a interpretar os dados de forma diferente. A correlação entre o índice Citi Economic Surprise e o S&P 500 tem tendência para uma correlação negativa. Isto indica que as más notícias econômicas são cada vez mais vistas como boas notícias para as ações.
Por exemplo, após o fraco relatório de emprego de abril, o S&P 500 subiu cerca de 1,3%. O estrategista de ações do Bank of America nos EUA e no Canadá, Ohsung Kwon, destacou que a trajetória do crescimento econômico será crucial. Se as condições econômicas se deteriorarem ainda mais, a tendência atual de más notícias serem boas para as ações poderá inverter-se. O próximo relatório de emprego de maio, que deverá mostrar a adição de 185.000 empregos não agrícolas e uma taxa de desemprego estável em 3,9%, será um teste crítico a esta narrativa.
