La Réserve fédérale cesse de réduire les taux, les marchés obligataires restent suspicieux

La Réserve fédérale : La Réserve fédérale a cessé de réduire les taux. Mais à moins que la perspective économique ne change de manière significative, le marché obligataire n’est pas convaincu même après la pause signalée par les législateurs.

Les taux de swap à un jour tiennent pleinement compte de la détente des taux en décembre dans les minutes qui ont suivi la décision de la banque centrale de procéder à une troisième réunion consécutive, évoquant les implications de l’évolution de la situation mondiale. Mais le marché obligataire pense qu’une nouvelle réduction des taux pourrait avoir lieu en novembre 2020.

Les rendements du Trésor ont baissé un peu partout, avec des dates d’échéance plus longues.

Les investisseurs tentent de prévoir le chemin que prendra la Fed alors que les réactions se concentrent de plus en plus sur les données cruciales aux États-Unis dans les jours à venir. L’attention est sur les chiffres de vendredi concernant le marché du travail et le secteur manufacturier.

Jérôme Powell, le président de la Fed, a déclaré que la politique monétaire est sur le bon chemin. Rich Sega pense toutefois que la réaction des marchés reflète une vision sombre des perspectives économiques.

Sega indique que la hausse des bons du Trésor et la baisse des rendements après la conférence de presse signifient que les marchés pensaient que l’économie ralentissait et ils sont restés pessimistes.

Rich Sega est le stratège en chef en matière d’investissement mondial de Conning. Conning gère un actif d’environ 171 milliards de dollars.

L’évaluation positive de Powell et l’optimisme passager

Dans une conférence de presse, Powell, a indiqué que les risques autour du Brexit et des tensions commerciales montrent des signes d’amélioration.

Mercredi, les rendements du Trésor à 10 ans ont chuté de près de 7 points de base. Jeudi, ils ont gagné un point de base à 1,78 % en Asie. La courbe des taux s’est aplatie tandis que l’indice Bloomberg Dollar a prolongé ses baisses.

Chris Rands, gestionnaire de portefeuille chez Nikko Asset Management à Sydney, partage l’avis de Powell. Rands a fait valoir que les marchés obligataires ont été trop agressifs pour imposer davantage de réductions. Selon lui, les rendements du Trésor vont grimper à 2 % dans les 3-6 mois.

Rands ajoute que les marchés atteignent leurs objectifs, le taux de chômage américain étant à son plus bas niveau depuis 50 ans.

La décision de la Réserve fédérale est intervenue après que le département du Commerce eut annoncé une croissance économique meilleure que prévue au troisième trimestre. Les dépenses de consommation ont alimenté la croissance économique.

Malgré cette évaluation positive, certains gestionnaires de fonds et certains analystes soupçonnent que les perspectives plus favorables se révèlent passagères.

Wells Fargo pense que le ralentissement de la croissance et la frénésie des échanges commerciaux signifient que les décideurs vont encore réduire leurs taux en janvier, bien qu’ils aient été maintenus en décembre.

Erik Nelson, un stratège, a déclaré que les réductions de taux reposaient sur un nouveau ralentissement de la croissance américaine et sur une possible paix commerciale fragile entre la Chine et les États-Unis. Il ne pense pas que le pire des risques à la baisse pour la Réserve fédérale soit encore passé.

Julio Callegari, gestionnaire de fonds à revenu fixes chez JPMorgan Asset Management, a déclaré que toute vente massive du Trésor est une opportunité à saisir et une opportunité d’achat lorsqu’elle s’élargit. Il a ajouté que la prochaine étape consistait toujours à réduire les taux d’ici 2020.